全球市場(chǎng)大分化，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)全部倒下，避險(xiǎn)資產(chǎn)紛紛走強(qiáng)。

 

    四個(gè)交易日，市場(chǎng)徹底變了！

 

美聯(lián)儲(chǔ)降息前，市場(chǎng)還風(fēng)平浪靜，美股甚至還創(chuàng)了歷史新高。兩天后，市場(chǎng)陡轉(zhuǎn)之下，趨勢(shì)大逆轉(zhuǎn)。

 

8月5日，美股繼續(xù)閃崩，創(chuàng)年內(nèi)最大跌幅，4天蒸發(fā)17萬(wàn)億。恐慌指數(shù)也狂飆40%，四天飆漲了182.69%。

 

資本突圍，都涌向避險(xiǎn)資產(chǎn)，形成一致預(yù)期：賣出風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，買入避險(xiǎn)資產(chǎn)。

 

黃金價(jià)格突破1450美元/盎司，最高達(dá)到1486.8美元/盎司，創(chuàng)6年來(lái)新高。

 

美國(guó)10年期國(guó)資收益率繼續(xù)下挫，由2.051%，下跌至1.674%，創(chuàng)7年來(lái)最大周跌幅。

 

日元匯率飆升，日元兌美元由109.31最高升值至105.52

市場(chǎng)還是原來(lái)的市場(chǎng)，但是邏輯基礎(chǔ)變了。

 

 

這一輪暴跌，導(dǎo)火索就是，特朗普又挑事，發(fā)推文威脅貿(mào)易伙伴，市場(chǎng)神經(jīng)再次緊張起來(lái)。

 

如果只是特朗普挑事兒，市場(chǎng)邏輯也跟以前一樣，談不上太大變化：

 

兩口子吵架，打打合合，但最終還是要過日子的，大家該干嘛干嘛，風(fēng)險(xiǎn)事件來(lái)了，避一避風(fēng)頭就行了。

 

問題是，美國(guó)財(cái)政部也搞事情了，信號(hào)極其強(qiáng)烈！

 

北京時(shí)間8月6日，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽發(fā)表聲明，美國(guó)政府認(rèn)定中國(guó)在操縱人民幣匯率。

 

25年了！美國(guó)再次認(rèn)定中國(guó)為匯率操作國(guó)。

 

匯率操縱國(guó)，這個(gè)詞非常熱，屬于財(cái)經(jīng)圈入門知識(shí)，實(shí)際情況出乎大家所料。

1988年，韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣曾“上榜”，中國(guó)大陸上一次“上榜”還要追溯至1994年。

實(shí)際上，幾十年來(lái)，被美國(guó)認(rèn)定為匯率操縱國(guó)的就只有這3個(gè)地區(qū)，跟其知名度完全不匹配。

 

8月5日人民幣跌破7，完全是市場(chǎng)行為。美國(guó)把中國(guó)列入?yún)R率操縱國(guó)，真是太任性了，完全不顧事實(shí)。

 

實(shí)際情況是，從2005年初至2019年6月，人民幣名義有效匯率升值38%，實(shí)際有效匯率升值47%，是G20最強(qiáng)勢(shì)的貨幣，升值幅度全球都排的上號(hào)。

再看看定性為匯率操縱國(guó)的3個(gè)量化指標(biāo)：

1、每年的對(duì)美貿(mào)易順差超過200億美元；

2、經(jīng)常帳戶盈余超過GDP的2％；

3、一年內(nèi)有超過6個(gè)月的時(shí)間通過外匯干預(yù)買入外匯資產(chǎn)，購(gòu)買量占比達(dá)到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的2％以上。

滿足兩個(gè)，就進(jìn)入觀察名單，現(xiàn)在這名單里面有，印度、日本、德國(guó)、韓國(guó)和瑞士。滿足三個(gè)，就認(rèn)定為“匯率操縱國(guó)”。

因?yàn)榻?jīng)濟(jì)體量大，中國(guó)只滿足第一個(gè)指標(biāo)，剩余兩個(gè)指標(biāo)都不滿足。

自己定的標(biāo)準(zhǔn)，美國(guó)自己都不遵守，執(zhí)意要把中國(guó)列為匯率操縱國(guó)，這是明擺著挑事兒呢！

正常情況下，美國(guó)把對(duì)方列為匯率操縱國(guó)，為了什么？竊取貿(mào)易紅利。

 

正常順序是，美國(guó)把一個(gè)國(guó)家列為匯率操縱國(guó)，然后向該地區(qū)施壓，迫使對(duì)方貨幣升值，然后竊取貿(mào)易紅利。

如果敢不聽話，就威脅你，給你加關(guān)稅，不準(zhǔn)美國(guó)政府采購(gòu)你的商品，不準(zhǔn)美國(guó)公司為你提供融資等等。

當(dāng)年，韓元兌美元升值了5%，經(jīng)常項(xiàng)目順差迅速萎縮了68%，占GDP比重從6.6%暴跌至1.7%。新臺(tái)幣升值了10%，

 

經(jīng)常項(xiàng)目順差占GDP比重從17.2%下降至7.5%

 

 

中國(guó)大陸現(xiàn)在什么情況呢？

根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，2007年中國(guó)經(jīng)常賬戶盈余占比為9.948%，但是2017年已經(jīng)下降至1.607%，2018年進(jìn)一步下降至0.361%。

 

經(jīng)常項(xiàng)目相對(duì)規(guī)模已經(jīng)下降這么多了，美國(guó)財(cái)政部還把中國(guó)列為匯率操縱國(guó)，根本就不是為了貿(mào)易。

 

更何況，美國(guó)發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)，本質(zhì)上也不是為了貿(mào)易，而是為了遏制中國(guó)發(fā)展。

 

所以，美國(guó)把中國(guó)列入?yún)R率操縱國(guó)，實(shí)質(zhì)的經(jīng)濟(jì)影響并不大，重要的是它象征著：

 

貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)入第二階段，金融戰(zhàn)爭(zhēng)正式開打！

 

從減稅戰(zhàn)，到科技戰(zhàn)和貿(mào)易戰(zhàn)，再到金融戰(zhàn)，最后到地緣政治危機(jī)……

 

現(xiàn)實(shí)情況就是，事情總是朝著“壞”的方向發(fā)展。就算一萬(wàn)個(gè)不愿意，也必須做好準(zhǔn)備，該出手時(shí)就出手，否則就處處被動(dòng)。

 

一、繼續(xù)減稅降費(fèi)，降低商業(yè)運(yùn)營(yíng)成本，提升全要素生產(chǎn)率。

 

2017年12月2日，美國(guó)參議院通過了川普的稅改法案，企業(yè)和個(gè)人的稅負(fù)都減輕了，全球減稅“軍備競(jìng)賽”正式開打，英國(guó)、法國(guó)、印度等也采取了減稅行動(dòng)。

2018年，中國(guó)全年減稅降費(fèi)規(guī)模約為1.3萬(wàn)億元，比原定目標(biāo)1.1萬(wàn)億多了2千億。

成果雖然很顯著，但是，這還不夠，還需要進(jìn)一步行動(dòng)。

二、貿(mào)易戰(zhàn)和科技戰(zhàn)已經(jīng)打了一年多，大家也都習(xí)慣了，金融市場(chǎng)也早就priced in了。

宏觀上，我們能做的就是，繼續(xù)苦練內(nèi)功，鼓勵(lì)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展；堅(jiān)持房住不炒，一城一策。

三、該出手時(shí)就出手  打贏金融戰(zhàn)

股市方面，我們不用太擔(dān)心，國(guó)家隊(duì)已經(jīng)經(jīng)歷了好幾輪非理性調(diào)整，早就經(jīng)驗(yàn)豐富，外資根本無(wú)法興風(fēng)作浪。

樓市方面，我們也準(zhǔn)備好了，已經(jīng)出臺(tái)了上千條政策，限購(gòu)和限售條件下，我們有能力維持-10%-10%的波動(dòng)。

 

匯率方面，沒有任何機(jī)構(gòu)有能力跟央行抗衡，美國(guó)想搞匯率造成恐慌，門兒都沒有。

 

從“811匯改”至今，央行已經(jīng)經(jīng)歷大大小小上百場(chǎng)戰(zhàn)役，無(wú)一戰(zhàn)敗。

央行的手段也非常繁多，比如逆周期引子、遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率、離岸央票、中資大行進(jìn)場(chǎng)等等，非常有效。

比如，8月6日，央行宣布將在香港發(fā)行300億元人民幣央行票據(jù)，HIBOR迅速飆升，離岸人民幣立馬回升900點(diǎn)。

 

實(shí)際上，我們要警惕的，不是人民幣貶值，而是人民幣升值。

 

能傷筋動(dòng)骨的，都是本幣升值，摧毀了本土制造業(yè)，比如日本的廣場(chǎng)協(xié)議。

所以就記住一點(diǎn)，只要不造成金融賬戶恐慌，匯率可以偏弱一點(diǎn)，千萬(wàn)不可大幅偏離經(jīng)濟(jì)基本面，讓匯率急劇升值。

我們也要清楚一點(diǎn)，美國(guó)金融戰(zhàn)，手段五花八門，經(jīng)驗(yàn)豐富，我們千萬(wàn)不可大意，最重要的是，猜透美國(guó)手里的牌。

 

接下來(lái)，美國(guó)會(huì)出哪些牌呢？

 

1、警惕美國(guó)利用美元霸權(quán)地位，制裁中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)。

 

實(shí)際上，早在6月26日，美國(guó)法院就開始動(dòng)手了，無(wú)端指責(zé)我們的三家銀行。金融戰(zhàn)升級(jí)，最壞的情況是，它們無(wú)法進(jìn)入美國(guó)金融系統(tǒng)，無(wú)法從事美元交易。

2005年的匯業(yè)銀行就因被制裁引發(fā)擠兌，2012年切斷伊朗金融系統(tǒng)導(dǎo)致該國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，2012年昆侖銀行被制裁，外匯業(yè)務(wù)停滯。

這一招，對(duì)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)影響較大，外匯業(yè)務(wù)要有Plan B，但是整體影響可能不是很大，畢竟我們的銀行不大會(huì)出現(xiàn)擠兌和恐慌。

 

2、中國(guó)企業(yè)無(wú)法赴美IPO融資。

 

5月22日，美國(guó)總統(tǒng)前首席戰(zhàn)略顧問班農(nóng)就明確表示：

 

“我們的下一步行動(dòng)是切斷所有的IPO，讓所有為中國(guó)提供資金的美國(guó)養(yǎng)老基金和保險(xiǎn)公司不再提供資金”；

“華爾街也將采取一個(gè)重大行動(dòng)，即限制中企進(jìn)入資本市場(chǎng)，直到中國(guó)同意這種根本性的改革。”

盡管該言論被美國(guó)的交易所否認(rèn)，但是隨著摩擦升級(jí)，這也是值得警惕的，相關(guān)企業(yè)可以提前做好預(yù)案。

3、對(duì)個(gè)別人金融制裁，限制交易、罰款或凍結(jié)資產(chǎn)。

受制裁個(gè)人和實(shí)體在美國(guó)境內(nèi)的資產(chǎn)將被凍結(jié)，美國(guó)公民不得與其進(jìn)行交易。

美國(guó)現(xiàn)在制裁最多的國(guó)家是，俄伊朝，以及跟這三個(gè)國(guó)家有關(guān)的企業(yè)和個(gè)人，委內(nèi)瑞拉、尼加拉瓜、古巴等國(guó)家也都被牽涉其中。

 

要看清形勢(shì)，這是一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，越來(lái)越激烈的戰(zhàn)爭(zhēng)，別再計(jì)較一毛一分的得失了，必要的時(shí)候必須反擊！

 

反擊美國(guó)最好用的武器就是，中國(guó)持有的1.1萬(wàn)億美元的天量美債。

 

美國(guó)金融市場(chǎng)連續(xù)非常緊密，中國(guó)只需要?jiǎng)右稽c(diǎn)點(diǎn)持倉(cāng)，就能擾亂美債市場(chǎng)。要知道，債市是美國(guó)金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)，債市亂

 

了，美國(guó)的軟肋——股市也會(huì)完蛋。

的確，美聯(lián)儲(chǔ)可以全盤接收中國(guó)拋出的美債，但是中國(guó)沒必要全部打出去，打多打少看心情，擾亂對(duì)方市場(chǎng)就像，再說(shuō)了，美聯(lián)儲(chǔ)接盤美債，還得開會(huì)討論不是，也是需要時(shí)間的。

在這方面，我方完全占據(jù)主動(dòng)，美國(guó)是被動(dòng)的。

實(shí)際上，中國(guó)一直在小幅減持美國(guó)國(guó)債，當(dāng)前持倉(cāng)規(guī)模處于約兩年來(lái)最低水平，比2013年最高時(shí)已減少約2000億美元。

按照目前的趨勢(shì)，地緣政治危機(jī)升級(jí)，完全不能排除在外。

這四個(gè)交易日，我們見證了貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)到第二階段，金融戰(zhàn)。這將徹底改變金融市場(chǎng)的邏輯。